Главная
Главная
О журнале
О журнале
Архив
Архив
Авторы
Авторы
Контакты
Контакты
Поиск
Поиск
Активизм и политика: корректировать или менять Систему?
Статья об общественно-политической ситуации в обществе, оценке протестных движен...
№13
(366)
01.11.2019
Общество
Устойчивость казахстанской банковской системы и зависимость ее от рынка недвижимости
(№15 [160] 25.10.2007)
Автор: Марат Шибутов
Марат  Шибутов
1.Введение


Данный аналитический обзор подготовлен для Ассоциации приграничного сотрудничества.

Целями обзора являются:
       
  • дать информацию о текущем состоянии финансового рынка и его связь с текущим в настоящее время в США финансовым кризисом;
           
  • проследить динамику изменения цен на недвижимость;
           
  • выявить факторы, влияющие на рост цен на недвижимость;
           
  • спрогнозировать сценарии развития финансового кризиса;
           
  • определить возможные последствия от кризиса;
           
  • создать базу для конструктивных дискуссий.

    Эксклюзивные права на публикацию данного обзора в Республике Казахстан имеет сайт «Позиция.кз» (www.posit.kz).

    Использование любыми лицами данного аналитического обзора при принятии инвестиционных решений не влечет за собой какой-либо ответственности автора и Ассоциации Приграничного сотрудничества (АПС) за возможные потери или убытки, явившиеся следствием таких инвестиционных решений. При использовании данных обзора ссылки обязательны.

    2.Источники данных


    В качестве источников для аналитического обзора использовались следующие документы:

            1. Статистические бюллетени Национального Банка РК за 2002-2007 годы
            2. Пресс-релизы и отчеты Национального Банка РК
            3. Сборники Агентства по статистике РК
            4. Отчетность KASE
            5. Пресс-релизы банков второго уровня (БВУ)

    В том случае, если использованы только экспертные оценки и прогнозы, об этом упоминается специально.

    3.Произошел ли в Казахстане финансовый кризис?


    Ранее, в мировой экономике циклические экономические кризисы были связаны в основном с перепроизводством товаров. Задержки в реализации товаров вызывают денежный голод. Возникающий в этих условиях напряжённый спрос на кредит не удовлетворяется, т. к. банки, стремясь поддержать свою ликвидность, ограничивают его и повышают ссудный процент.

    Задержки в реализации товаров и поступлении денежной выручки влекут за собой многочисленные неплатежи. Массовые банкротства предприятий вызывают цепную реакцию массовых банкротств банков.

    В атмосфере всеобщего недоверия, когда кредит подорван и поколеблено доверие к кредитным деньгам, острые формы принимает погоня за наличными деньгами, происходят массовые изъятия вкладов из банков. Таким образом, рушились финансовые системы целых стран.

    Нынешний кризис видимо, связан с «перепроизводством» денег. После кризиса доткомов в 2000 инвесторы искали свободные рынки для вложения своих средств. Этими рынками стали рынки недвижимости и в первую очередь американский.

    Для него была придумана схема ипотеки «для бедных» - без залога, без первоначального взноса, без проверки платежеспособности. Первоначально, в первые три года были еще предусмотрены очень низкие проценты – 1-2, затем они повышались.

    Как результат, начался ажиотаж, огромное количество весьма бедных людей купили дома и стали в них жить. Ипотечные компании, давшие кредиты, стали выпускать облигации и акции, которые были раскуплены и стали основой для выпуска других акций. Проще говоря, они разошлись практически по портфелям инвесторов всего мира и весь мир был связан в одну цепочку, завязанную на ипотеке американцев.

    Но, большинство взявших ипотеку не способны оказались за нее платить после повышения процентов. Пошел массовый невозврат кредитов и падение на рынке недвижимости. Начали банкротиться ипотечные компании и появились проблемы у кредитовавших их банков.

    Таким образом, мировой финансовый рынок стал испытывать проблемы, а вместе с ними и финансовый рынок РК.

            3.1.Признаки кризиса

    Главными признаками финансового кризиса в РК являются:
           
  • Резкое падение курса акций казахстанских банков более чем на 10-15%
           
  • Повышение ставок межбанковского кредитования в 1,5 раза
           
  • Повышение ставок кредитов для юридических и физических лиц на 2-3%
           
  • Деятельность Нацбанка по поддержанию ликвидности

            3.2.Примерная дата начала кризиса

    Примерную датировку кризиса можно обозначить так:
           
  • Январь – первые признаки кризиса на ипотечном рынке США
           
  • Май – начало падения акций ипотечных компаний США
           
  • Июль – банкротство некоторых компаний и начало вывода инвестиций с рынков развивающихся стран, а также продажа рискованных активов
           
  • Август – проблемы с ликвидностью у банков США, Японии и Европы
            3.3.Зависимость финансовой системы Казахстана от внешних заимствований

    Первоначально, в 90-х годах заимствовало зарубежом только государство. После того как была сформирована банковская система Казахстана, которая стала пользоваться доверием со стороны международных инвесторов, большинство заимствований были сделаны ею.

    В настоящее время долг государства достаточно мал – на середину 2007 года около 4 миллиардов долларов, так что его можно в расчет не принимать. Основной внешний долг РК – это долг частных компаний.

    Как видно на диаграмме «Валовой внешний долг» резкий скачок заимствований произошел, начиная с 2004 года, а наибольшее количество средств было привлечено в 2006 году.

    Нажмите, чтобы увеличить.


    Та же тенденция прослеживается, если внешний долг посчитать на душу населения – с начала 2003 года он вырос в 7 раз (см. диаграмму ниже).

    Нажмите, чтобы увеличить.


    Соответственно росли в абсолютном отношении и платежи по возвращению и обслуживанию долга – с 2 млрд. долларов в год они подскочили до 6,7 млрд. долларов в 2006 году и ориентировочно составят около 9-10 миллиардов в 2007.

    Нажмите, чтобы увеличить.


    Если сравнить платежи вознаграждения (проценты на кредиты), то получается, что, несмотря на вес рост казахстанской экономики и ее экспорта (ЭТУ – это экспорт товаров и услуг), платежи год от года только увеличиваются. В настоящее время только чтобы оплатить проценты по уже взятым кредитам, нам приходится отдавать девятую часть нашего экспорта или 11%. Таким образом, прирост ВВП весь «съедается» необходимостью платить за внешние заимствования.

    Нажмите, чтобы увеличить.


    Кроме банковских кредитов, также одним из наиболее популярных способов заимствования было для наших банков IPO на Лондонской бирже. Однако, начиная со второй половины июля, курс акций многих банков резко пошел вниз на 20-35% (ниже курс акций за последние 4 месяца).

    В отличие от акций, ставки межбанковского кредитования в Лондоне только растут. Если в 2003 году наши банки могли взять кредит на 1 год под 1,0-1,3% годовых, то сейчас им придется отдавать 5-5,3%.

    Нажмите, чтобы увеличить.


    Тоже самое происходит на нашем рынке межбанковских кредитов - как показывает изменение KazPrime, в особенности резкий взлет в течение всего августа, когда индикатор изменился с 6,5% до 9,17%, и в самом РК «дешевых денег» для БВУ не будет, что в свою очередь скажется на всех остальных ставках.

    Таким образом, можно подвести итог, что:
           
  • Финансовая система Казахстана была тесно связана с мировым финансовым рынком
           
  • Мощный рост ее в последние годы связан с массовыми заимствованиями «дешевых денег»
           
  • В настоящее время получение данных заимствований весьма затруднено, что может сказаться на ликвидности наших банков
           
  • В настоящее время в Казахстане идет финансовый кризис

    4.Существует ли заговор молчания финансистов
    (в частности в отношении кризиса)?


            4.1.Информационное освещение кризиса

    В течение августа-сентября проблема кризис освещалась разными сторонами в соответствие с их целями и должностным положением:
           
  • Правительство говорило, что финансового кризиса (а точнее имелось в виду – катастрофические последствия для населения) в Казахстане нет, и в этом году не будет
           
  • Надзорные органы говорили о «коррекции рынка» и о том, что они примут все меры для предотвращения негативных последствий
           
  • Банки, признавая факт мирового кризиса, отрицают наличие проблем в собственных банках, впрочем, не отрицая возможность таковых у банков-конкурентов
           
  • Журналисты писали об этом в разном ключе, но в настоящее время общая тональность пессимистичная.

            4.2.Причины замалчивания кризиса

    Причины замалчивания финансового кризиса очень просты:
           
  • Нежелание вызвать панику среди населения, грозящую массовым изъятием депозитов
           
  • Неразвитость казахстанской деловой прессы
           
  • Проходящие парламентские выборы

            4.3.Необходимые меры по освещению событий

    Для решения данной проблемы необходимо будет создать Координационный Совет, который объединит представителей СМИ, банков и надзорных органов.

    Именно при обсуждении на таком совете должна быть определена информационная политика освещения финансовой жизни страны, удовлетворяющая как мнение населения, так и мнение финансистов.

    5.Когда лопнет «пузырь» на рынке недвижимости,
    является ли такой рынок спекулятивным?


            5.1.Рост цен на недвижимость в Казахстане

    Со второй половины 2002 года в Казахстане начался бурный рост цен на недвижимость, последствия которого испытали на себе буквально все казахстанцы – кто в положительном смысле, кто в отрицательном.

    Не тратя время на большой объем и так всем известных данных, можно отметить, что в 2002 году средняя цена квадратного метра в центре Алматы составляла 250 долларов США, сейчас она составляет около 3600 долларов США, то есть произошло увеличение стоимости жилья примерно в 14 раз.

            5.2.Адекватность цен на недвижимость экономическому развитию и инвестиционной привлекательности страны

    Является ли нынешняя цена на недвижимость в Казахстане и в частности в городе Алматы как самом большом рынке недвижимости адекватной экономическому развитию страны?

    Можно с уверенностью сказать, что нет. Цены в крупных городах стран, чей ВВП на душу населения сравним или гораздо выше нашего, дешевле:
           
  • Дубай – 2000-2500 долларов/м2
           
  • Пекин – 1900 долларов/м2
           
  • Санкт-Петербург – 2000 долларов/м2
           
  • Прага – 2000 долларов/м2

    Почему же тогда сложилась подобная ситуация? Видимо из-за того, что большую часть жилья строят индивидуальные застройщики – только для себя, да и уровень строительства в РК только недавно приблизился к уровню 1985 года.

    Кроме того, на этот дефицитный рынок хлынуло огромное количество денег, с одной стороны займы для строительных компаний, с другой ипотека (см. раздел 6). Все вместе стимулировало рынок и «перегревало» цены, вызывая спекуляции.

    Таблица 5.1. Состояние жилого фонда РК

    Год Обеспеченность жильем, м2/чел Ввод в действие жилых домов*, млн. м2 Объем строительных работ, млрд. тенге
    Всего Индивид. застройщиками Строительными компаниями
    2002 16,6 1,469 1,159 0,31 388,977
    2003 17,0 1,838 1,432 0,406 424,994
    2004 17,3 2,490 1,781 0,709 527,793
    2005 17,5 3,697 2,505 1,192 817,821
    2006 17,6 5,219 3,644 1,575 1032,151


    * - построенных на частные средства

            5.3.Примерные сроки наступления кризиса на рынке недвижимости

    Примерные сроки наступления резкого снижения цен на рынке недвижимости (согласно предложенным сценариям – см. раздел 8):
           
  • Сценарий А – начало – конец сентября, пик – октябрь-ноябрь
           
  • Сценарий В – начало – начало ноября, пик – декабрь-январь
           
  • Сценарий С – начало – март 2008 года, пик – май 2008 года

            5.4.Прогноз стоимости недвижимости в городе Алматы

    Был сделан прогноз стоимости недвижимости в соответствие с предложенными сценариями развития кризиса (см. раздел 8). Выбраны были основные наиболее характерные категории.

    Таблица 5.2. Прогноз стоимости недвижимости в городе Алматы (долларов/м2)

    Категория жилья Стоимость жилья РК
    Сценарий А Сценарий В Сценарий С
    1 Элитное жилье (по казахстанским стандартам) 4000-5000 3000-4000 2500
    2 Новостройки в центре 1500-1800 1100-1300 700-1000
    3 Новостройки по окраинам города 1100-1300 800-1000 600-800
    4 Вторичное жилье в центре 2000-2500 1300-1800 700-900
    5 Вторичное жилье по окраинам города 1500-2000 900-1200 500-700
    6 Социальное жилье 500 400 300


    6.Насколько банковская система зависит от ситуации
    на рынке недвижимости?


            6.1.Кредиты банков на строительство

    По состоянию на 7 июля 2007 года наши банки выдали всего 6,8759 триллионов тенге кредитов (по курсу 122 это примерно 56,4 миллиарда долларов).

    Из них около 9,12 миллиардов долларов было выдано строительным организациям – если судить по отраслевой направленности кредитов (см. диаграмму «Сумма выданных кредитов»). Но если проанализировать, кредиты по целям, то получается, что:
           
  • На новое строительство и реконструкцию дали 6,01 млрд. долларов
           
  • На строительство и приобретение жилья гражданами – 6,06 млрд. долларов

    Получается уже 12 миллиардов долларов. Прибавляя средства, которые были даны на приобретение основных фондов и на оборотные средства для строительных компаний, то возможная сумма инвестиций в строительство БВУ составит около 15 миллиардов долларов.

    Нажмите, чтобы увеличить.


    Много ли это или мало? Посмотрим таблицу 6.1 и проанализируем динамику кредитования БВУ по отраслям. Выясняется, что на строительство дали денег больше, чем на промышленность и сельское хозяйство вместе взятые. Рост кредитов составил 2610% или в 26,1 раз, в то время, как в промышленности этот рост составил 2,8 раз.

    Таблица 6.1. Распределение кредитов по отраслям в 2002 и 2007 гг.

    Отрасли Суммы кредитов (млрд. тенге) и динамика
    2002 год 6 месяцев 2007 года Динамика, раз
    Всего выдано кредитов 672,547 6875,927 10,2
    Промышленность 230,786 651,52 2,8
    Сельское хозяйство 76,858 248,992 3,2
    Строительство 42,577 1112,414 26,1
    Транспорт 20,262 137,16 6,8
    Связь 12,777 34,384 2,7
    Торговля 197,969 1477,761 7,5
    Другие сферы 91,318 3213,696 35,2


    Такой же рост наблюдается с 2003 года и с ипотечными кредитами (см. диаграмму «Выданную сумму ипотечных кредитов за период»). Общая сумма на 7 июля 2007 года ипотеки составляет 545 миллиардов тенге или 4,47 млрд. долларов. Причем распределены они весьма неравномерно:
           
  • Город Астана – 15%
           
  • Город Алматы – 35%
           
  • Другие регионы Казахстана – 50%

    Налицо региональная диспропорция, которая и вызывает особенно быстрый рост цен в городе Алматы.

    Нажмите, чтобы увеличить.


            6.2.Просроченная задолженность населения

    Просроченная задолженность населения по кредитам банков пока не велика и составляет всего 14,905 млрд. тенге или 0,62% от всех кредитов, выданных физическим лицам. Основную долю задолженности – 11,888 млрд. тенге составляют кредиты на потребительские цели.

    Пока идет рост цен на жилье и экономика стабильна просроченная задолженность будет низка.

            6.3.Причины колебаний цен на недвижимость в РК

    Если проследить динамику кредитов, выданных банками на цели строительства, то выяснится, что кредиты каждый год удваивались, и доля кредитов на строительство тоже росла каждый год.

    Нажмите, чтобы увеличить.


    Если сравнить этот рост с ростами цен на недвижимость в центре города Алматы (основной индикатор), то выясняется, что они прямо пропорциональны – удвоение каждый год:
           
  • 2002 год и ранее – 43 млрд. тенге/200 долларов/м2
           
  • 2003 год - 32 млрд. тенге/500 долларов/м2
           
  • 2004 год - 84 млрд. тенге/1000 долларов/м2
           
  • 2005 год - 154 млрд. тенге/2000 долларов/м2
           
  • 2006 год - 346 млрд. тенге/4000 долларов/м2
           
  • 2007 год (полгода) – 452 млрд. тенге/6000 долларов/м2

    Так что основными факторами на рынке недвижимости, которые вызывают основные колебания, являются:
           
  • Кредиты на строительство
           
  • Ипотека

    Кредиты в таком количестве в будущем видимо не будут возможны.

    А после повышения ставок на ипотеку до 16-20% она станет недоступна практически всему среднему классу, так как при займе 100 000 долларов на 10 лет при 18% ежемесячные выплаты по займам составят 1600 долларов, что слишком много для обычной семьи.

    Таким образом, можно прогнозировать снижение цен на недвижимость в ближайшем будущем.

    7.Насколько продуманные меры предпринимает сейчас
    Национальный банк и Агентство финансового надзора?


            7.1.Реакция руководства Нацбанка и АФН

    Еще в октябре в 2006 году АФН и Нацбанк предупреждали о риске излишних внешних заимствований, однако банковское лобби оттягивало принятие необходимых решений.

    После того как кризис на казахстанском рынке вошел в видимую фазу (начало августа) руководству данных ведомств надо было уже срочно принимать меры и успокаивать население, выступив с публичными заявлениями. Однако из-за проводимых парламентских выборов это было сделано только 21 августа.

    В дальнейшем, в СМИ были опубликованы различные комментарии данных ведомств, которые позволили точнее выяснить картину происходящего в стране.

            7.2.Принятые меры

    Нацбанк в течение августа-сентября принял следующие меры, для того чтобы поддержать БВУ:
           
  • Продажа на внутреннем рынке валюты общим объемом около 2-3 млрд. долларов для поддержания курса тенге
           
  • Краткосрочные займы общим объемом 200 миллиардов тенге для поддержания ликвидности
           
  • Внес изменения в Правила предоставления банковских займов Нацбанком для увеличения размеров выдаваемых кредитов и уменьшения залога
           
  • Увеличил операции РЕПО и СВОП
           
  • Скупал государственные ценные бумаги общим объемом 40,8 млрд. тенге
           
  • Смягчил МРОТ, что дало банкам лишние 120-130 миллиардов тенге

    Время покажет – будут ли данные меры достаточны для поддержания БВУ или системные ошибки, допущенные ранее (в первую очередь недостаточно жесткие требования по ограничению внешних заимствований) вкупе с международным кризисом все-таки обрушат нашу финансовую систему.

    8.Сценарии развития кризиса


    Предложенные сценарии развития кризиса могут происходить и последовательно, то есть сначала А, затем В и С или может А, затем В. Сценарии представлены в виде цепочки связанных друг с другом событий.

            8.1.Сценарий А

         Финансовая система США справляется с трудностями - На финансовых рынках затишье и инвесторы не вкладывают деньги в ненадежные предприятия – Снижение темпов роста банковской системы РК, падение цен на недвижимость, проблемы у строительных компаний.

            8.2.Сценарий В

    Финансовая система США не справляется с последствиями кризиса - Падение на фондовых рынках (не падают цены только на самые надежные бумаги), банкротство некоторых банков, кризис с ликвидностью – Масштабный кризис финансовой системы РК – Проблемы в экономике, решаемые за счет средств Нацфонда.

            8.3.Сценарий С

    Финансовая система США не справляется с последствиями кризиса – Экономика США впадает в рецессию, из-за чего снижается потребление – Падение на всех фондовых рынках, банкротство многих банков, кризис с ликвидностью – Падение цен на нефть (ниже 50 долларов за баррель) и на другие товары – Резкое снижение экспортной выручки в РК – Экономический кризис в стране, смягчаемый средствами Нацфонда.

    9.Риски финансовой системы Казахстана


            9.1.Экономические

    К числу экономических рисков для казахстанской финансовой системы можно отнести:
           
  • Переход ипотечного кризиса в США в хроническую стадию, что вызовет общий экономический кризис (окончательно решится в октябре)
           
  • Возможная рецессия экономики США, что вызовет, кроме мирового финансового кризиса, резкое падение цен на энергоносители и металлы – основные товара казахстанского экспорта (окончательно будет ясно в первую половину 2008 года)
           
  • Резкое падение цен недвижимость, что приведет к невозврату кредитов
           
  • Паника населения с массовым изъятием вкладов
           
  • Возможная оферта (очень маловероятно)

            9.2.Политические

    Помимо чисто экономических рисков, есть еще и политические риски, связанные как с мировой ситуацией, так и с ситуацией в стране:
           
  • Победа на выборах в США демократов, что приведет к политике снижения мировых цен на нефть
           
  • Отказ в дальнейшей помощи от Нацбанка или выборочная его помощь, так как возможно, что власть решит немного сократить количество ФПГ, ядром которых являются некоторые из банков
           
  • Ставка власти только на один банк, которому будет оказываться всяческая поддержка, при помощи которой он и захватит большую часть рынка
           
  • Скупка подешевевших акций банков с целью установления над ними контроля (рейдерство), что возможно приведет к банкротству некоторых из них
           
  • Укрепление тенге очень не выгодно экспортерам и снижает поступление денег в бюджет, что может заставить Нацбанк прекратить валютные интервенции.

    10.Меры, принимаемые БВУ для стабилизации ситуации


    В августе–сентябре месяце многие казахстанские банки провели внеочередные собрания акционеров и, по-видимому, выработали свою программу для смягчения воздействия кризиса.

    В число этих мер вошли:
           
  • Ужесточение кредитной политики
           
  • Повышение ставок на кредиты
           
  • Отказ от дальнейших заимствований
           
  • Избавление от непрофильных активов (планируется)
           
  • Помещение средств, полученных от размещения ценных бумаг на депозит в самом банке

    В дальнейшем, возможно, будет обращение банков за помощью к государству, продажа просроченной задолженности коллекторским агентствам, повышение ставок на депозитах, отказ от финансирования наиболее рискованных проектов, реструктуризация подразделений банков.

    11.Последствия кризиса


    Последствия кризиса в Республике Казахстан описаны в таблице 11.1. Оценка произведена на основе экспертных данных и анализа российского дефолта 1998 года.

    Таблица 11.1. Последствия кризиса для экономики РК

    Отрасль Результаты воздействия кризиса на экономику РК
    Сценарий А Сценарий В Сценарий С
    1 Банковская система Замедление темпов роста, пересмотр планов развития Банкротство части слабых банков Банкротство большинства банков, паника и массовое изъя
    2 Фондовый рынок Снижение капитализации Резкое падение большинства акций, кроме ряда самых надежных Общее падение акций, массовые продажи
    3 Строительство Снижение темпов, ряд застройщиков уходит с рынка Разорение многих застройщиков, темпы строительства падают еще ниже Выживают только крупные холдинги со своей производственной базой
    4 Торговля (ритейл) Не влияет Возможное снижение прибыли Резкое снижение прибыли, закрытие низкоприбыльных подразделений, банкротство ряда предприятий
    5 Горнорудная и нефтегазовая промышленность Не влияет Возможное снижение прибыли Резкое снижение прибыли, закрытие убыточных или низкоприбыльных подразделений
    6 Обрабатывающая промышленность Снижение темпов роста из-за невозможности кредитования Возможное снижение прибыли Разорение ряда предприятий, снижение прибыли у других
    7 Цены на товары Рост на 15-30% Рост на 25-80% по ряду позиций, на отдельные товары – снижение из-за отсутствия спроса Рост на 70-150% по ряду позиций, на отдельные товары – снижение из-за отсутствия спроса
    8 Заработная плата населения На прежнем уровне Падение на 15-20% Падение на 30-50%


    12.Список использованных источников


    1.     Краткий статистический ежегодник Казахстана -2007
    2.     Отчетность KASE
    3.     Статистические бюллетени Национального Банка Республики Казахстан (за 2002-2007 гг.)
    4.     Отчетность и пресс-релизы Национального Банка Республики Казахстан
    5.     Пресс-релизы банков второго уровня (БВУ)


    _____________________________
    © Шибутов Марат Максумович

  • Предсказуемость планетарной эволюции
    Эволюционный ракурс рассмотрения будущего позволит логически связать историю, настоящее и необычные проявления...
    Физика в поисках эффективной теории
    Эволюция взглядов на происхождение вселенной: от простейших законов к Мультиверсу и модельно-зависимому реализ...
    Интернет-издание года
    © 2004 relga.ru. Все права защищены. Разработка и поддержка сайта: медиа-агентство design maximum